Восстановления экономики хватило на два месяца, решающие выходные Лукашенко и бизнес-клубы для своих

V-образное восстановление российской экономики после кризиса уже к концу июля сменилось привычной стагнацией

Российская экономика, похоже, всего за два месяца исчерпала ресурсы быстрого восстановительного роста. В конце июля сразу несколько индикаторов указали на смену тренда: потребительская активность перестала расти, а вслед за ней — и объем платежей почти во всех отраслях экономики. V-образное восстановление экономики «превращается в квадратный корень», иронизируют экономисты. Подстегнуть экономическую активность могла бы новая раздача денег населению, но она, судя по заявлениям Минфина о сокращении бюджетных расходов, не планируется.

Июльский скачок

Российская экономика перешла от весеннего кризисного провала к быстрому восстановлению с начала июня — после снятия большинства карантинных ограничений почти во всех регионах страны во главе с Москвой. Экономика достигла дна в мае, а с июня началось восстановление, констатировал сегодня утром в интервью телеканалу РБК директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Кирилл Тремасов.

Самый оперативный индикатор изменений в экономике — объем ежедневных входящих платежей в разных отраслях экономики. Эту статистику ЦБ видит по платежам, проходящим через национальную платежную систему (НСПК) и еженедельно публикует с начала апреля, сравнивая ее с расчетной «нормой» 2019 года. На неделе с 29 по 3 июля объем входящих платежей в подавляющем большинстве отраслей впервые с начала кризиса оказался выше «нормы», причем сразу на 4,9%, сообщал ЦБ. В минусе остались только те рынки, где ограничения еще не сняты, например развлечения, туризм и авиация.

Переход к быстрому росту в июле подтверждался и другими источниками: от статистики АЕБ по продажам новых легковых автомобилей (+6,8% за месяц) до индекса деловой активности (PMI) в сфере услуг, рассчитываемого IHS Markit — в июле индикатор совершил рекордный с лета 2008 года скачок, поднявшись с 47,8 до 58,5 пункта. Степень оптимизма в сфере услуг достигла девятимесячного максимума, констатировала IHS Markit.

Статистики по динамике российского ВВП за июль еще нет (в апреле—июне он сократился на 9,6%). Но ЦБ по итогам заседания совета директоров от 24 июля немного улучшил свой прогноз ВВП на 2020–2022 годы по сравнению с апрельским.

Августовский разворот

Однако быстрое восстановление, похоже, оказалось, очень недолгим. Уже в конце июля аналитики Сбербанка отметили, что восстановление потребительского спроса в России «затухает». На неделе с 20 по 26 июля расходы потребителей изменились «несущественно» (+0,6% в годовом исчислении), а значение индекса потребительской активности Sberindex, отражающего разнообразие приобретаемых товаров и услуг, впервые с начала июля снизилось.

В последнюю неделю июля (27 июля—2 августа) ситуация только ухудшилась: расходы потребителей упали на 0,9% год к году — это первая за месяц неделя такого уверенного спада. «Появляется все больше свидетельств того, что органическое восстановление расходов домохозяйств в июле завершилось», — делается вывод в последнем отчете Сбербанка. Отчета за неделю со 2 по 8 августа, по понятным причинам, еще нет, но из данных «Сбера», отображаемых в онлайн-режиме, видно, что потребительская активность продолжает снижаться.

Это подтверждает и статистика ЦБ: объем входящих платежей в рабочую неделю с 27 по 31 июля упал почти во всех отраслях, а по экономике в целом — на 11%. Сам ЦБ  связал изменение тренда с «исчерпанием эффекта отложенного спроса, а также с влиянием вторичных эффектов от ограничительных мер через межотраслевые взаимосвязи».

В пятничном интервью интервью РБК Кирилл Тремасов из ЦБ признавал, что  восстановление экономики «носит очень неоднородный характер», и решающую роль в нем играет именно рост потребления: во-первых, реализовался отложенный спрос, который накопился за период карантина, а во-вторых — граждане тратили антикризисные деньги, полученные из бюджета. Эти выплаты компенсировали во втором квартале чуть более половины снизившихся доходов, говорил Тремасов. Но эти деньги уже подошли к концу: еще в середине июля аналитики Сбербанка писали, что россияне потратили 80% господдержки.

Что дальше

По опережающим индикаторам — погрузке на железной дороге, производству электроэнергии и мониторингу финансовых потоков ЦБ видно: вместо V-образного выхода из кризиса у нас скорее получается квадратный корень, иронизирует главный экономист «Эксперт-РА» Антон Табах. «Конечно, произошел отскок. Но быстрое восстановление начало постепенно замедляться, а теперь и вовсе встало — мы оказались на плато», — говорит он.

Конечно, моментального восстановления экономики никто и не обещал. Михаил Мишустин в представленном Владимиру Путину в июне плане рассчитывает выйти на уровень 2019 года ко второму кварталу 2021-го. Эльвира Набиуллина на брифинге 24 июля предупреждала, что и в 2021 году уровень 2019-го достигнут не будет. Факторы, обеспечивавшие рост потребительского спроса летом, будут исчерпаны в ближайшие месяцы, признавал сегодня Кирилл Тремасов. «Понятно, что восстановление за два месяца произойти не может, понятно, что его темпы замедляются, но оно все еще идет достаточно быстро», — говорит главный экономист Райффайзенбанка Станислав Мурашов.

Но Табах из «Эксперт-РА» считает, что сейчас перед экономикой стоит вопрос: будет ли что-то двигаться дальше или начнется деградация? Он считает, что экономическую активность могут сдвинуть с места три фактора. Первый — повышение уверенности, что «все будет хорошо»: массовая вакцинация, снижение активности вируса, резкое падение уровня заболеваемости в мире. Второй — резкий рост госрасходов, не обязательно в России, например продолжение раздачи денег в США: оно с небольшим лагом отразится и на нас. Третий — меры по стимулированию потребления в России, которые также возможны только в форме «раздачи денег»: ставка ЦБ и так уже на исторически низком уровне. Деньги для этого можно найти, особенно учитывая, что ФНБ с начала года увеличился, говорит Табах. Но заявления Минфина о сокращении бюджетных расходов на ближайшие три года говорят о том, что новая раздача денег маловероятна, признает экономист.

BELL PROFESSIONAL

Во что инвестировать в кризис

Этот кризис по многим параметрам уникален — с момента, когда стало понятно, что мир столкнулся с пандемией, которую невозможно остановить без серьезных карантинных мер, события на финансовых рынках развивались очень быстро. S&P 500 обвалился с исторического максимума, который был достигнут 19 февраля, более чем на треть всего за 33 дня. Но если падения такого масштаба и такой скорости на мировых фондовых рынках случались и раньше, то масштаб и скорость последовавшего восстановления припомнить не получается — индекс вырос почти на 45% за период с 23 марта по 8 июня, то есть всего за 2,5 месяца, достигнув уровней начала года.

Тем интереснее ответить на вопрос: что делать с деньгами во время этого кризиса, в момент, когда весь мир гадает, будет ли вторая волна эпидемии? Специально для проекта Bell.Professional директор инвестдепартамента UFG Wealth Management Алексей Потапов подготовил отчет о том, какими инвестиционными стратегиями можно руководствоваться. Сам отчет вы найдете здесь (это платный материал).

«РУССКИЕ НОРМ!»

C Оливером Хьюзом

Новый герой проекта «Русские норм!» — председатель правления и акционер Тинькофф банка Оливер Хьюз, один из самых ярких и успешных экспатов в России. Википедия называет его «русским предпринимателем британского происхождения». Оливер прожил в России больше 20 лет, женился и завел детей и уезжать не собирается, как сильно ни ругали бы российский инвестклимат. Этот год оказался для него непростым не только из-за общего для всех коронакризиса —  бизнес, которым он управляет, потрясли новости о серьезной болезни Олега Тинькова и налоговых претензиях к нему со стороны США. На следующий день акции группы упали на 34%. Сейчас компания существует и развивается в отсутствие своего основателя, уверяет Оливер. Смотрите новый выпуск на канале «Русские норм!», а сокращенную версию версию читайте на сайте The Bell.

ИСТОРИИ 

Клубы для своих

Предпринимателя может понять только другой предприниматель, поэтому они любят объединяться в закрытые сообщества. Мы узнали у создателей трех таких бизнес-клубов, зачем бизнесмены в них вступают и чем там занимаются. Наши герои:

• Анатолий Марьин — бывший военный. Он прошел Косово и вторую Чеченскую войну, потом занялся бизнесом, основал сервис оплаты штрафов Payment Systems. Его бизнес-клуб Shmit16 сфокусирован на саморазвитии и нетворкинге. Среди известных участников — основатель Miro Андрей Хусид, сооснователь Ostrovok Сергей Фаге, партнер Dostavista Александр Шамис.
• Игорь Кованов — основатель инвестиционной компании Falcon Advisers. В свой Falcon Club он стремится собрать «крупнейших несырьевых бизнесменов». Членами клуба являются, например, совладелец Wildberries Владислав Бакальчук, владелец Алкогольной Сибирской группы Андрей Стрелец и совладелец Merlion Алексей Абрамов.
• Алексей Штерн руководит Физтех-Союзом, сообществом выпускников МФТИ. Его цель — объединить успешных предпринимателей-физтехов. В создании союза участвовали, например, основатель «ХимРара» Андрей Иващенко, основатель «Протека» Вадим Якунин, основатель Acronis Сергей Белоусов, основатель «Агамы» Юрий Алашеев.

Историю создания их клубов читайте на сайте The Bell.

ПАРТНЕРЫ THE BELL

EdCrunch и HolonIQ запускают рейтинг топовых стартапов

EdCrunch вместе с HolonIQ запускает рейтинг лучших EdTech-стартапов России и стран СНГ. Всего 50 мест, которые займут лучшие из лучших. Благодаря рейтингу зарубежным инвесторам станет легче находить крутые российские стартапы. К тому же HolonIQ включит участников в свои отчеты, которые читают аналитики по всему миру. Знаете крутой образовательный стартап? Расскажите ему о рейтинге или подайте заявку до 21 августа за него — так можно.

ДЕНЬГИ 

Россия против офшоров

В наступлении российского правительства на офшоры на этой неделе сразу две новости. Первая заключается в том, что разрывать соглашения об избежании двойного налогообложения с Мальтой и Люксембургом Россия, скорее всего, не будет — оба государства, если верить Минфину, согласились с требованием России повысить налог на проценты и дивиденды из России до 15%. Самый популярный у россиян офшор — Кипр — еще упирается, переговоры с его представителями пройдут на следующей неделе. Но этим списком дело уже точно не ограничится. На этой неделе стало известно, что аналогичные требования — повысить ставки под угрозой полного выхода из соглашения — получили и Нидерланды. Здесь прописаны многие российские компании, включая публичные «Яндекс» и X5. О том, чего ждать от новой кампании российских властей по деофшоризации, по просьбе Bell.Professional написали эксперты юридической компании GSL Law & Consulting (платный материал).

СИГНАЛЫ

Исторические выборы в Белоруссии

В это воскресенье Александра Лукашенко ждут самые напряженные за 25 лет его правления выборы — на них белорусский лидер неожиданно столкнулся с реальными оппонентами, и даже их повальные аресты не гарантируют ему спокойной победы.

• Независимая социология в Белоруссии уничтожена (запрещены даже независимые экзитполы), поэтому неполитизированная оценка шансов кандидатов сильно затруднена. Оценкой рейтинга оппозиции «сверху» можно считать краудсорсинговый проект «Народный опрос», сочетающий онлайн и уличные опросы. По его данным, главный оппонент Лукашенко Светлана Тихановская набирает 67–73%, сам Лукашенко — 16–21%, а рейтинг остальных трех кандидатов пренебрежимо мал. Официальной социологии, которая в начале июля давала Лукашенко 76%, а всем остальным кандидатам — 16% в сумме, не верит никто. Неполные и разновременные данные о реальном уровне доверия к Лукашенко дают цифры порядка 25–35%.
• Выборы проходят при чрезвычайно низком уровне общественного доверия. В Белоруссии даже создана альтернативная платформа подсчета голосов «Голос» (как работает этот электронный экзитпол, рассказывал Forbes). Проект глава ЦИК Белоруссии Лидия Ермошина объявила «теневым ЦИК» и обвинила в попытке срыва выборов и организации массовых беспорядков с подачи Тихановской.
• Официальных результатов выборов в воскресенье 9 августа скорее всего не будет, как и пресс-центра ЦИК для журналистов. Первые официальные результаты ожидаются утром понедельника 10 августа, что, вероятно, снизит протестную мобилизацию. В интервью «Ленте» Тихановская говорила, что не рассматривает варианта победы Лукашенко: «Будем перепроверять бюллетени и доказывать, что нас больше». 31 июля ей удалось собрать в Минске крупнейший за десятилетия митинг: правозащитники оценивали его численность в 63 тысячи человек (3% населения Минска).

На неделю перед выборами пришлось два больших информповода с центральной ролью Лукашенко — его обращение к народу и парламенту и интервью Дмитрию Гордону, в ходе которых он пытался предстать сильным независимым лидером. В четверг Лукашенко объявил, что не допустит «майдана». «Тут некоторые продолжают звать людей на майдан 9-го и 10-го. Не дай бог мы разожжем костер в центре Минска и будем разбрасывать головешки по всему Минску. Этого мы допустить не можем и не допустим», — сказал он. Для жесткого сценария у президента есть и штатные средства, и резервы: в дни, предшествующие выборам, были проведены войсковые учения и объявлены военные сборы 11 августа.

Сегодня прошел первый с задержания наемников телефонный разговор Путина и Лукашенко. Президенты обсудили и этот инцидент, и будущие выборы, но в деталях сообщений Минск и Москва разошлись.