Электробум для инвестора. Какие компании заработают на электрификации автомобилей в ближайшие годы

За последние недели ЕС и США — два из трех ключевых рынков для автомобильной отрасли — предприняли ряд шагов, которые могут серьезно ускорить темпы внедрения электромобилей в ближайшие 10–12 лет. Какие акции могут помочь на этом заработать, рассказывает аналитик Александра Шмидт, бывший ведущий аналитик ВТБ.

Что случилось

В конце марта Евросоюз окончательно одобрил закон о запрете продаж бензиновых и дизельных автомобилей с 2035 года. Закон, о котором договорились еще в прошлом году и за который в конце февраля проголосовал Европарламент, неожиданно встретил активное сопротивление некоторых европейских стран, опасавшихся роста числа увольнений на автопроизводствах и у их поставщиков. Противники закона добивались принятия поправки об исключении из запрета автомобилей, работающих на синтетическом топливе. Европейская ассоциация автомобильных поставщиков (CLEPA) подсчитала, что полный переход на производство электромобилей приведет к сокращению 275 тысяч рабочих мест в ЕС. В итоге Германия, для которой автомобильная промышленность крайне важна, а также Италия, Болгария, Чехия и Польша сумели добиться внесения поправки.

Но даже это исключение не должно остановить тренд на электрификацию автомобилей в Европе. Оно призвано лишь сгладить последствия от перехода к электромобилям (BEV, Battery Electric Vehicle) для рынка труда. Использование синтетического топлива находится на начальной стадии и экономически менее эффективно, чем переход на электромобили. Как заявили в Volkswagen, исключение будет распространяться на отдельные виды автомобилей — например, машины скорой помощи и спорткары Porsche 911, которые производятся в относительно небольшом количестве. Экоорганизация Transport & Environment (T&E) подсчитала, что всего 5 млн автомобилей из ожидаемого парка ЕС, состоящего из 287 млн автомобилей, смогут полностью функционировать на синтетическом топливе в 2035 году.

Но, как пишет Wall Street Journal, поправка о синтетическом топливе тем не менее может привести к замедлению инвестиций европейских производителей электромобилей и дать преимущество Tesla и китайским компаниям.

Чем важен этот закон и что он меняет

Закон является частью стратегии ЕС по достижению углеродной нейтральности к 2050-му: сейчас легковые автомобили с двигателями внутреннего сгорания (ДВС) являются источником около 12% глобальных выбросов СО2. Страны ЕС также обязуются к 2030 году снизить выбросы СО2 на 55% от уровня 1990-го. Аналогичные цели или ограничения уже есть в Великобритании, Японии и Норвегии.

Год назад, когда закон был неожиданно предложен, он был воспринят как один из самых спорных в истории ЕС из-за своего влияния на автомобильную индустрию, пишет Bloomberg. Его принятие может иметь глобальное значение: будучи крупнейшим в мире торговым объединением, ЕС имеет репутацию мирового трендсеттера в области регулирования, отмечает агентство.

В августе прошлого года первым из американских штатов продавать автомобили с двигателями внутреннего сгорания с 2035 года запретила Калифорния. Кроме того, продажи гибридных автомобилей в штате должны снизиться до 20% от всех продаваемых машин к 2035 году, а доля авто на электричестве или водороде — увеличиться до 68%. Калифорния обладает самым большим ВРП среди американских штатов, он сопоставим с ВВП некоторых европейских стран. Кроме того, штат помешан на автомобилях: 41% выбросов в Калифорнии приходится на транспорт против 27% в среднем по США.

Это само по себе значительно увеличивает как потенциальный рынок для электромобилей, так и вместе с новым европейским законом — вероятность принятия аналогичных запретов в других штатах. Не менее 15 штатов, в том числе Нью-Йорк и Пенсильвания, в прошлом использовали калифорнийские стандарты экологичности автомобилей при составлении собственных правил, отмечал CNBC.

По принятому в прошлом году «Акту о сокращении инфляции» в США предусмотрены большие субсидии для покупателей электромобилей. В 2021 году администрация Байдена постановила, что к 2030 году половина проданных новых легковых автомобилей и легких грузовиков должна быть с нулевыми карбоновыми выбросами. К ним относятся как BEV, так и гибридные электромобили с возможностью подзарядки аккумулятора от источника питания (PHEV) и топливно-элементные электромобили (FCEV), работающие на водороде. В сценарии, при котором США достигают федеральной цели по продажам EV, автопарк электромобилей в США, по оценке McKinsey, вырастет до более 48 млн к 2030 году и составит около 15% от всех автомобилей на дорогах.

В начале апреля администрация Джо Байдена выдвинула свое самое агрессивное в истории США предложение в области регулирования продаж автомобилей: к 2032 году две трети продаваемых авто (в том числе коммерческих) должны быть оснащены электродвигателем. В США государство не может напрямую определять долю электромобилей, как в ЕС, но может делать это через ограничения выбросов CO2.

Требования, если они будут приняты, могут стать одними из самых жестких в мире: американское Агентство по защите окружающей среды планирует финализировать правила примерно через год. Но они уже встретили большое сопротивление среди республиканцев, которые говорят, что многие американцы не смогут позволить себе более дорогие электромобили. Также некоторые и европейские, и американские законодатели утверждают, что различные ограничения только приведут к росту числа более старых автомобилей с ДВС, так как покупатели будут отказываться от покупки дорогих электромобилей и дольше ездить на старых. При этом в США некоторые экоактивисты и производители электромобилей хотят, чтобы к 2035 году были приняты еще более жесткие ограничения.

Не исключено, что более жесткое регулирование затронет и Китай: в августе 2022 года, спустя несколько месяцев после того, как стало известно о предложении ЕС, Хайнань первой из китайских провинций запретила продажу авто с ДВС с 2030 года, хотя в КНР в целом этой цели планируется достичь с 2035-го.

Китай — также один из важнейших рынков электромобилей. Согласно отчету S&P Global Mobility, в этом году там будут собраны около 37% BEV. В 2022 году в Китае было продано 7,6 млн электромобилей (+87%), из них 5,4 млн только BEV. В марте этого года Китай уже делит первое место по продажам с Европой: и там, и там было продано по 1,7 млн электромобилей, в совокупности это половина всех проданных электромобилей в мире.

Компании, которые точно заработают вместе с автопроизводителями

Задачи, которые ставят власти и ЕС, и США, можно назвать как минимум крайне амбициозными. Так, в прошлом году в США доля EV в новых продажах составила 6%, в Европе — больше 20 %. В период бурного роста отрасль столкнется со значительными препятствиями, такими как проблемы в цепочках поставок, неразвитость инфраструктуры зарядных станций и увеличение стоимости ресурсов для производства аккумуляторов. Об этом ЕС, к примеру, предупреждали представители автоиндустрии.

Рост спроса и цен делает компании смежных отраслей непосредственными бенефициарами «зеленого» перехода наряду с традиционными автопроизводителями, которые имеют амбициозные планы, и производителями электромобилей, многие из которых стоят дорого и не показывают прибыли. При этом рост конкуренции может в будущем ударить по их оценке.

Большинство производителей аккумуляторов базируются в Китае и Южной Корее и торгуются на местных биржах, зачастую не предоставляя отчетность на английском языке. При этом доля рынка двух крупнейших производителей батарей, китайских компаний CATL и BYD, по данным с января по ноябрь 2022 года, составляла 50,7%.

Для более подробного анализа мы выбрали три публичные компании из отрасли зарядных станций для электромобилей: ChargePoint, EVgo и Blink Charging.

Вы видите только часть этого материала

Этот материал был написан специально для нашей еженедельной рассылки Bell.Инвестиции. Это платный продукт. Чтобы прочитать статью целиком и иметь доступ ко всему контенту The Bell для инвесторов, подпишитесь на рассылку.

ПодписатьсяЯ уже подписчик